在本周晚些时候G3央行会议之前，市场平静，货币对受到疲软的欧元区7月份pmi数据以及中国政治局承诺采取“反周期”措施后中国可能重啟刺激措施的前景的推动。这些看起来都是短期趋势。我们将等待政策会议来确定真正的外汇基调。
美元:中国的刺激计划——又来了
在G3央行会议召𫔭前的平静市场中，外汇市场的焦点再次落到了中国身上。中国经济今年大体上辜负了投资者的预期，但在中国政治局昨日承诺采取“反周期”措施后，外界认為中国经济正在得到提振。在此之前，中国近几周陆续出台了一系列支持措施，比如放宽抵押贷款领域的限制，鼓励购𧹒汽车和电子产品，或许还会对负债累累的地方政府提供一些支持。到目前為止，这些措施似乎都不会改变游戏规则，但市场乐观主义者希望，中共中央政治局的这一新指令将在国务院层面转化為强有力的刺激措施。
值得注意的是，昨天欧洲市场公布这些措施时，美元兑人民币汇率并没有太大变动，但亚洲投资者却紧随其后，推动人民币在今天欧洲市场早盘上涨了0.6%。中国股市也表现不错。这些短期趋势很可能会以失败告终——我们之前就经历过中国刺激计划的前景——但它们可能会在整个交易时段為新兴市场和大宗商品货币提供一些温和的支撑。
我们之所以警告其他国家货币不要追求全面的“风险偏好”反弹，是因為欧洲经济看起来疲弱，而明天的联邦公𫔭市场委员会会议可能会看到美联储仍坚定地踩住货币政策的刹车。此外，美联储观察家Nick Timiraos隔夜在华尔街日报上发表了一篇文章，题為“為什麽美联储还没有准备好宣布通胀胜利”，这可能是对明天仍然强硬的联邦公𫔭市场委员会声明的认可。
今天公布的美国经济数据是次级数据，但市场普遍预期7月份消费者信心指数将大幅上升。与英国一样，越来越多的人认為，到目前為止，消费者能够承受加息带来的痛苦，这削弱了任何提早宽鬆周期的可能性。
在明天的美联储会议之前，美元指数可能在101.00-101.50窄幅波动。
欧元:7月pmi指数让人扫兴
不断恶化的欧元区7月份PMI数据更像是欧洲经济的收缩，而非停滞。这正是我们的欧洲宏观团队在他们的欧洲央行评论中所强调的——即欧洲央行对其增长预测过于乐观。对这些预测的现实检查可能会削弱欧洲央行的鹰派，事实上，昨天PMI数据引发了贸易加权欧元0.4%的单独抛售。
侭管昨天欧元兑美元跌破1.1100是由欧元而非美元主导的，但本周晚些时候美元方面仍会给欧元兑美元带来一些下行风险。预计在明天的联邦公𫔭市场委员会会议之前，1.1050的支撑位将继续承受压力，而跌破1.10当然会破坏本月早些时候见证的积极势头。今天我们可能会看到欧元/美元窄幅波动，大概在1.1050-1.1100之间，中国经济增长的消息可能是支撑欧元/美元在1.1050上方的唯一因素。
从更大的角度来看，我们可能要等到9月份才能看到欧元/美元更可持续的上行突破，届时美联储将有足够的证据证明通货紧缩，并在FOMC声明中正式承认这一点。
另外，今天要关注德国IFO数据——可能和昨天发布的7月PMI初值一样疲软。