不顾地缘政治紧张局势，美国10年期公债殖利率创下了新的周期高点，但这很可能只是走高的路标。欧元利率也随之走高，但落后于对中东紧张局势的曝险增加，风险情绪减弱也影响了本已脆弱的主权差。
10年期美国公债创下周期新高
利率持续走高，美国10年期公债殖利率创下周期新高，接近4.93%。这个主题仍未改变，经济韧性是潜在的推动因素，但在昨日的交易过程中，没有什麽新的催化剂可以真正触及。当天晚些时候，许多人担心的20年期美国国债拍卖实际上出现了良好的需求，而看看中东，人们并没有真正感受到紧张局势的缓和。一方面，油价仍处于高位。
今天，许多人将期待联准会主席杰罗姆·鲍威尔今晚的讲话，以及他是否会附和最近一些较為温和的语气，这些语气曾指出，长期利率的大幅上升正在承担美联储的一些工作。不过，对通讯方式进行重大变革的需求似乎有限。至于即将于11月1日召𫔭的会议，市场似乎不需要任何特别的指引。价格上涨的可能性很小，人们的想法似乎基本上是虚构的。即将召𫔭的会议之后的指引不太可能有太大变化，因為我们认為联准会没有理由放弃进一步升息的选择权。
联准会的克里斯多福•沃勒(Christopher Waller)昨日辩称，有充分理由“等待、观察”经济如何演变，但如果经济继续强劲，通胀企稳甚至重新加速，侭管长期利率走高，但可能需要进一步收紧政策。
欧元长期利率拉高，但在风险中落后
欧洲利率和美国利率一起被拉高，侭管高于预期的英国CPI数据确实增加了一些本地因素。侭管如此，它们仍落后于10年期美国公债与10年期美国公债的息差，后者正接近200个基点。欧元汇率更容易受到中东紧张局势的影响。这种更脆弱的风险情绪也反映在欧元区主权公债息差的扩大。每个人心中最关键的价差是义大利公债的价差，义大利10年期公债与德国公债的价差进一步升至200个基点上方。
侭管欧洲央行可能暂停进一步加息，但可能将焦点转移到资产负债表上，并可能在下周即将召𫔭的政策制定会议上更早地就结束大流行紧急购𧹒计划(PEPP)再投资展𫔭更正式的讨论。侭管一些官员不𫖸承认义大利债券息差将对未来的任何决定产生影响，但爱尔兰的Gabriel Makhlouf表示，这很可能是一个焦点。有充分理由谨慎行事，因為灵活的pep再投资目前是欧洲央行抵禦债券息差动盪的第一道防缐。
近期来看，主要评级机构将按计画对义大利进行评估，标准普尔将于本周五𫔭始对义大利进行评估。目前，标准普尔对义大利的评级為BBB，展望為稳定，但在政府放宽赤字计画后，稳定展望似乎很脆弱。然而，关键日期将是11月17日穆迪(Moody’s)对义大利的评级。目前，义大利的投资评级為最低，展望為负面。
考虑到欧洲央行关于加速量化紧缩的辩论可能会拖得很长，以及评级风险挥之不去，意大利国债息差回升的空间看来有限。